证监会新规来袭！银行减持行为受限

近期，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求，引发市场热议，被称作史上力度最强的“减持新规”。

分析人士认为，此次减持和再融资政策优化的方向，与中长期活跃资本市场的政策布局一脉相承，进一步规范大股东、董监高等相关方的减持行为，有利于资本市场长期健康稳定发展。

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“减持新规”来袭

根据证监会要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时，证监会还表示：“从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。”

按照破发、破净和分红情况三个维度计算，符合“减持新规”能够减持的公司数量将大幅减少，逾2000家公司的大股东减持将受限。

申万宏源研报显示，“减持新规”之下，不符合减持条件的公司(剔除房地产)共2203家, 数量占比42.1%，市值29万亿，占比35.5%；其中机械设备、电子、医药等行业不符合减持条件的公司数量占比最高。

银行减持行为受限

破发指的是上市公司股价低于其发行价，破净指的是上市公司股价低于其每股净资产，破发和破净是重要的限制条件。倘若按照新规，上市银行控股股东、实控人，或者第一大股东将集体面临减持受限。

从公开数据下来，长期以来，A股上市银行的破净率始终居高不下。数据显示，截止8月28日收盘，A股42家上市银行中有41家市净率依旧不足于1，符合破净情形，这无疑成为新规下股东减持的最大障碍。

除了破净之外，部分上市银行也面临股价跌破IPO发行价的困境。据Wind数据统计，截至8月28日收盘，A股上市银行中有12家银行的股价(复权后)低于IPO发行价格，占比接近三成。

不过，从现实情况来看，上市银行控股股东、实际控制人真正实现减持的并不多见。据Wind数据统计，截至8月28日收盘，42家A股上市银行中有23家银行的第一大股东持股份额出现增加，仅有6家持股份额出现下滑。

此次“减持新规”有助于提振市场信心。一方面通过限制股东减持，缓解集中抛售压力，引导股票交易恢复供需平衡；另一方面，可以倒逼上市公司通过优化资产负债结构、提高盈利能力等方式来提升股价，减少破发和破净的现象。

国泰君安证券研报也认为，此次减持新规系监管首次将减持与分红关联，不仅意图呵护市场投融资两端的资金平衡，也是为了保护投资者信心和利益。

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